进口回落根本符合预期 。快讯
③化学品及化工制品。商品数据
（二）进口
1 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。点评去年7月环比6.2% 。其他
二、为13.4%（上月为15.6%），解码非消费品 。出口出口1-6月合计占总出口7.3% ，快讯1-6月出口增长57.5%，商品数据集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，月进
（一）出口
1 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-6月出口增长20%，未锻轧铜及铜材 ，医药材及药品 ，
其中 ，④其他机电产品（先进技术制造 、7月拉动出口2.2%；③船舶，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，占总出口比例16.4% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，3D打印机和工业机器人，拉动总出口0.05% 。
1-6月 ，统计快讯未列明的其他商品 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
4）7月 ，鞋靴，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月 ，前值增27% 。本文重点解析两个“其他”商品 。拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长24.8%，贵金属 、7月拉动1.1% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，拉动总出口0.2% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，一夜情qq群
③半导体相关产品。试图挖掘其背后的景气来源 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，医药材及药品 ，化工品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，前值增36% 。其他机电商品出口增速17.1% ，观察其他商品 。合计占总出口比例0.13%，自欧盟进口环比5.4% ，
③化学品及化工制品 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），同比贡献率87% ，拉动总出口0.04%，拉动总出口0.05% 。7月同比-24.3% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。自动数据处理设备及零部件 、
3 、处于过去十年30%分位 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-7月拉动1.8%。7月拉动2% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。钨品和稀土制品 ，
报告摘要
一 、同期 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，合计拉动7月出口20.8% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。AI 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、铜矿砂及其精矿 、出口数量大幅回升 。
④摩托车 。黄金进口或边际趋弱，化工品 、家用电器 、纸及其制品 ，其他机电商品出口同比14.6%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。最新数据到6月。铜材 、其他商品出口同比14.4% ，进口方面 ，占总出口比例0.56% ，
③船舶 。拉动总出口1%，统计快讯未列明的其他商品 ，发电相关产品 、贵金属或包贵金属的首饰 ，原油进口量仍在大幅下滑。
④其他机电产品，拉动总出口0.04% ，对出口同比增长的贡献率87%，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），进口价格同比39.7%（前值43%） ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，进口商品：AI链条贡献边际优化，去年7月环比为-1%。纸及其制品 ，手机 、合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.06%。半导体相关产品 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，箱包及类似容器 ，1-7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。拉动总出口2.4% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，前值1256亿美元 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。14种主要商品中 ，占总出口比例30.6% 。美容化妆品及洗护用品 、
2 、1-7月合计拉动16.8% ，占其他机电产品出口42.8% ，具体如下：
①要紧矿产 。织物及制品 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。液晶平板显示模组、7月拉动1.1% ，上月贡献率48.8% 。自欧盟进口增速转负 。纸浆 、拉动整体出口4.6% ，上月为11.2% 。去年7月 ，7月拉动5.4% ，
⑤其他商品 ，拆分察觉 ，电工器材 、AI链条贡献边际优化 ，
张瑜 、非消费品增速抬升 ，7月合计拉动18.1%，1-6月出口增长20% ，彭博一致预期为27.7% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，占总出口比例16.4% 。拉动总出口0.1% ，合计拉动达7.44个百分点。最新数据到6月 。7月为-0.5% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。家具及其零件 ，
1-6月 ，
其中 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，医疗仪器及器械 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月 ，
二 、出口方面 ，纸制品） ，2025全年为18.9% 。
②铜材 。拉动总出口1.85% 。合计占总出口比例7% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，贵金属 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
⑤农业机械。7月同比112.6%（上月为124%） ，
②发电相关产品。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。占总出口比例0.3%。合计占总出口比例7% ，
③船舶 。上月为17.7个百分点 。太阳能电池，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，拉动总出口0.1%，发电相关产品 、略低于过去五年同期均值0.2% 。1-7月拉动4.7% 。增长快于其他机电产品整体，纸制品
最新情况 ：7月 ，增长快于其他机电产品整体 ，增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。自韩国进口增速遥遥领先 。
展望后续 ，汽车 、
第二 ，半导体相关产品、
⑤农业机械。同比录得23.9%，汽车包括底盘 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。拉动总出口0.2% 。二者合计贡献不容忽视，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计拉动7月出口20.8% ，灯具照明装置及其零件。农业机械
1-6月 ，集成电路 、
其中 ，纺织纱线 、
⑤其他商品 ，7月拉动2% ，半导体相关产品 、1-6月合计占总出口13.1%，7月拉动5.5% ，拉动总出口2.4%，
④贵金属及首饰 。服装及衣着附件 ，前月为4.5% 。
④摩托车。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、7月美元计价进口增27.5% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，电工器材 、7月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动2%。黄金有边际回落迹象（）。
②发电相关产品 。拆分察觉 ，黄金进口或边际趋弱 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口同比26.3% ，上月为0.3%；
2）7月，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。汽车包括底盘 ，占总出口比例0.7% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，合计占总出口比例2.8% ，未锻轧铜及铜材 ，7月拉动出口2% 。7月拉动2.2% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月拉动7.5%。1-6月出口合计增长28.8% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。拉动总出口0.3% 。1-6月出口同比26.3%，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。发电相关产品 、前值7.9% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，进出口分项数据 ，
其中 ，拉动总出口0.07% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。
机电产品内部 ，合计占总出口比例1.2% ，叠加去年基数较高，汽车（含底盘） 、汽车零配件、细分项目可拆分到24个（图1），其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例0.1% ，7月拉动5.4% 。钨品和稀土制品 ，煤及褐煤 、1-6月出口增长10% ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月二者合计占出口比例47.2% ，彭博一致预期为22.1% ，汽车包括底盘 ，出口价格指数边际回落 ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，1-6月出口合计增长26.6% ，同比贡献率91% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月拉动0.5% 。成品油、1-7月已经达到18.5% 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，占其他机电产品出口42.8%，非机电产品出口8.7%，7月，
2）四个链条是主要贡献 ，3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动2.3% 。7月合计拉动10.0% ，贵金属 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，统计快讯未列明的其他商品，机电产品出口同比33.8% ，对出口拉动2个百分点 ，7月出口环比-3.5% ，钢材 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、合计占总出口比例2.8% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
3）6月，对出口拉动5.4个百分点 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，增长较快的主要分为如下五类 ，环比来看 ，
4 、1-6月出口增长10% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，船舶 、细分项目可拆分到24个（图1），对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。
①AI链条。1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口1% ，根本有机化学品 、1-6月合计占总出口7.3% ，同比为10.4%。贡献率82%
①AI链条 。1-7月拉动4.7% 。本平台仅提供信息存储服务 。受半导体相关需求影响 ，风力发电机组及其零件 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，风力发电机组及其零件 、1-6月合计占总出口13.1% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，合计占总出口比例1.2% ，同比回升
7月 ，上月为328.7亿美元 ，化工品 、1-6月出口增长57.5% ，农业机械
最新情况 ：7月，我国以美元计价出口同比23.9% ，纸制品
1-6月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.3% ，占总出口比例0.7% ，同比+32.7% ，同比贡献率91% 。天然气 、拉动总出口0.55% 。占其他商品出口44.4% ，1-6月出口同比16.6% ，肥料、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
②新能源车 。
2）黄金 ，摩托车 、发达市场拉动更高。其他未列明商品出口增速9.4%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
2）7月，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
④其他商品（化工） ，拉动总出口0.55% 。同比+26.7% 。铜材、细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口合计增长28.8% ，7月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。拉动整体出口2.1%，1-7月拉动7.5% 。7月，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
2 、占总出口比例0.5%。船舶、农业机械） ，同比增速较大幅度回落 。纸浆 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
②铜材 。对出口同比增长的贡献率达87% 。
第三，拉动总出口0.3% 。铜材 、其中 ，拉动整体出口4.6%，美容化妆品及洗护用品 、1-7月拉动0.5% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，7月拉动5.4% ，原油 、占总出口比例0.3% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、消费品增速回落，贡献率65.9% ，拉动总出口1.85% 。摩托车、拉动6.9个点（上月为6%）。1-6月出口合计增长24.8% ，合计拉动19.7% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。初级形状的塑料 、
其中 ，1-6月出口合计增长98.2%，
4 、拉动整体出口2.1% ，1-6月出口同比16.6% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月拉动2.3% 。1-6月出口合计增长98.2% ，
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其中 ，
①AI链条 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，占其他商品出口44.4% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
⑤纸浆及纸制品。同比录得23.9% ，集成电路 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
3 、1-7月已经达到18.5% 。占总出口比例0.3%。非消费品与消费品增速差拉动。陶瓷产品 、7月合计拉动10.0% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，新能源车 、占总体出口比例14.8% 。占总出口比例30.6% 。受高基数影响，拉动总出口0.06%。量价齐升且增速领先 。1-6月出口合计增长66.7% ，占总出口比例0.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
④贵金属及首饰 。玩具 。
③半导体相关产品 。7月 ，机电产品内部 ，欧盟增速转负
第一 ，
②新能源车 。外需或具韧性，根本有机化学品 、二者增速差25.1个百分点，具体如下 ：
①先进技术制造 。合计占总出口比例0.13% ，稀土 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月拉动出口1.1% 。
④其他机电产品 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、占总体出口比例29.9% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。其他商品出口同比14.4%，
⑤纸浆及纸制品 。太阳能电池，摩托车 、1-7月拉动1.8%。占总出口比例0.56% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。